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黑猫股份(002068)公告点评:炭黑行业景气提升,业绩同比大幅扭亏
--   新闻来源:兴业证券   作者:庄伟彬,徐留明   时间: 2017-07-17 12:01:29   --
[ 附件:兴业化工_黑猫股份(002068)公告点评:炭黑行业景气提升,业绩同比大幅扭亏.pdf ]
 

事件:黑猫股份发布2017年半年度业绩预告修正公告,将2017年上半年归属于上市公司股东净利润由8500万元-10000万元上调至20000万元-22000万元,去年同期亏损5711.09万元,同比实现大幅扭亏。
   此外公司于近日发布公告,公司非公开发行获批,此次拟非公开发行不超过12000万股,募集资金总额不超过69000万元,扣除发行费用后主要用于偿还银行贷款。
  
   维持“增持”评级。2017年上半年,公司主营产品炭黑行业下游市场需求稳定,受供给侧改革和环保监管政策影响,炭黑产品及原料油价格均出现较大幅度上涨;受益于炭黑行业供需格局的改善,炭黑产品销售毛利率显著提升,公司主营业务盈利能力大幅提升,是公司业绩大幅扭亏的主要原因。
   黑猫股份是我国最大的炭黑生产企业,公司近年来坚持贴近下游和资源的全国布局战略,市场份额稳步提升。炭黑行业低迷多年,落后产能逐步退出,行业新增产能有限,而环保监管趋严将进一步推进行业供给侧改革,后续随着行业供需结构逐步优化和龙头企业市场份额提升,公司产销规模和盈利均有望保持较快增长。公司近年来在扩大生产规模、开拓新业务、增加研发方面投入较大,资产负债率较高,此次非公开发行有助于优化公司资本结构,降低财务风险。暂不考虑增发影响,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.76、0.91、1.04元,维持“增持”的投资评级。
  
   风险提示:行业竞争加剧,下游需求疲软导致化工品价格持续低迷的风险。
  

 
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