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兴业证券助力兴业银行发行市场首单 挂钩LPR并配套利率互换ABS

时间: 2019-09-26

2019年9月24日,兴业证券作为主承销商服务兴业银行成功发行“2019年兴银四期信贷资产支持证券”。兴业证券紧抓央行LPR改革机遇,发挥集团总分协同联动优势,探究金融衍生品在证券化产品的应用,成功发行市场首单挂钩LPR并配套利率互换资产支持证券,开辟了金融衍生品与证券化产品相结合的新模式。

“2019年兴银四期信贷资产支持证券”优先档采用浮动利率,基准利率为一年期贷款市场报价利率(LPR),按月调息。基础资产池中占比92.21%的浮动利率贷款基准利率为一年期LPR,按季调息。面对以LPR(贷款市场报价利率)计价的基础资产,证券端同样以LPR基准计价有利于规避产品存续期内面临的利率浮动风险。兴业证券作为本项目主承销商,在与投资人对接过程中发现,LPR改革后,市场仍有部分投资人习惯于投资偏固定利率的产品。兴业证券创新性地将利率互换与ABS相结合,通过利率互换服务为需要对冲利率浮动风险的投资者锁定固定利率,实现投资人期间确定收益。

在利率市场化改革大背景下,我国贷款利率上、下限已经放开,但仍保留贷款基准利率,存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。2019年8月20日,央行首次发布新的LPR(贷款市场报价利率)。本次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,提高LPR市场化程度,发挥好LPR对贷款利率的引导作用,促进贷款利率“两轨合一轨”,提高利率传导效率,降低实体经济融资成本。

在LPR改革背景下,银行所投放的信贷资产将更多以LPR为基准计价,未来对标LPR计价基础资产的ABS产品将更为丰富,特别是针对长期限的RMBS产品。本次兴业证券完成市场首单ABS+LPR+IR-SWAP创新,将为后续金融机构发行LPR计价的资产支持证券提供一个重要的参考模式。