作者

王斌（经济与金融研究院）

兴业证券经济与金融研究院院长、兴证智库主任，上海交通大学医学院博士，1991年7月参加工作，2000年加入兴业证券研究发展中心（经济与金融研究院的前身），2012年1月开始主持卖方研究工作至今。2016年荣获兴业奖表彰，三次获得兴业证券最佳总经理表彰，2017年获评第十五届新财富杰出研究领袖，2020年获评第十届中国证券“金紫荆奖”最佳研究所所长，2020-2021连续两年荣获上证报最佳分析师评选最佳研究所所长称号。

2021年是兴业证券成立30周年，也是兴业证券经济与金融研究院进入业内一流研究团队行列的10周年。伴随着一代又一代研究员致知力行的辛勤付出，研究院已走过23个年头。从最初的名不见经传，到如今稳居业内第一梯队，回首研究院发展，已记不清多少回挑灯夜战、埋首钻研于研报，多少通不分昼夜、与客户探讨交流的电话，多少次风雨兼程、昼夜不休的路演调研。2021年是我在研究院工作的第21年，从初入研究行业，到主持研究院工作，“拼命干，有章法”，不仅是研究院的部门文化内核，也是我对于研究工作最大的感悟。

兴业证券经济与金融研究院前身—兴业证券研发中心成立于1998年，开始规模不大，2000年时任部门负责人张训苏博士组建扩招研究团队，我有幸从一名临床医生转型从事证券行业研究工作。当时，国内券商研究的定位和盈利模式尚不清晰，兴业证券研究院也是如此，研究员日常工作主要是为内部投资、投行、经纪业务等部门服务，以及向三大证券报投稿。为更好推进跨行后的医药研究工作，除日常工作内容外，我开始攻读CFA课程，以系统性的学习来弥补自身投研理论体系的不足。当时研究院还没有建立相应的人才培养机制，后来CFA课程也成为我们研究人才培训的重要知识体系来源。牛市短暂，随之而来的是2001年到2005年漫漫的五年熊市，在最差的年份（2004-2005年），国内证券公司多数风雨飘摇，行业连年大额亏损，在公司最困难的时候，对研究院是否有存在的必要，内部曾出现过争论，最后虽然部门保留下来，但人数不断缩减至20人左右。

2006年股权分置改革带来转机，不仅启动了2007-2008年资本市场大牛市，为证券行业注入了活力，也为券商研究业务带来了巨大的发展契机。牛市中，公募基金行业获得大发展，管理规模出现爆发式增长，研究需求及机构交易佣金也随之激增，券商研究逐步有了明确的服务对象及清晰的盈利模式。与此同时，以零售经纪为代表的传统券商业务，在同质化的商业模式下，价格战成为各家券商获取客户的主要手段。为应对市场机构化浪潮及传统业务的竞争压力，参照成熟市场发展路径，公司决定将发展重心转向机构业务。在此背景下，作为发展机构业务的重要抓手，2009年公司正式把研究业务确立为三大核心战略之一，并将研究院定位为核心支持部门进行战略投入。研究院顺应行业发展趋势及公司战略，明确了向卖方研究转型，成为国内较早从事卖方研究的机构之一。

在胡平生、张训苏、黄奕林、孙国雄等历任部门领导打下的良好基础上，叠加公司战略投入和自身定位的确立，公司机构研究业务发展步入快车道。此前，在业内公认衡量研究水平的权威评选活动上，研究院除了医药等个别行业偶有上榜，包括总量研究在内的绝大多数领域尚属于空白。当时排名靠前的券商研究大所，研究团队人数配置普遍超过百人，相较之下兴业证券研究院研究员人数不足50人，人才短缺成为研究业务发展最大的瓶颈。在此背景下，公司率先着手为研究所解决优秀人才问题。当时招募的新员工大多从国内顶尖高校的商科、理工科专业中择优录用，还有不少研究员则是从各行各业中招聘进来的，具有深厚的行业背景。除外部招聘外，内部“造血”系统也开始逐步建立，2009年以“T计划”为核心的研究人才培训体系开始运作。

但起初，刚开始战略投入的研究院客户基础薄弱，由于没有明星分析师的站台，研究员路演普遍不受客户重视，拜访不到核心客户是常事。在此发展的关键节点，院内提出“拼命干，有章法”的口号，时任院长颜克益博士带领全院上下深耕苦熬。经过近两年的努力，2010年末研究院逐步厚积薄发，以策略、化工为代表的研究领域率先实现突破，时任策略首席张忆东和化工首席郑方镳在新财富最佳分析师评选中上榜。2011年，张忆东凭借《敦刻尔克大撤退》对市场的精准判断，一举问鼎新财富策略研究第一，郑方镳带领的化工团队也荣登榜首。此外包括医药在内的多个行业实现上榜，全院整体排名首次跻身本土最佳研究团队前十！这一佳绩的获得，极大鼓舞了全院上下的士气。

2011年底，颜克益博士卸任院长一职，将研究院的主持管理工作交到我手里。管理层交接，以及初次主持部门工作的我，引来不少同行质疑。任职之初，在院内发展的一些决策判断上，内心也曾有过犹疑，但在时任分管领导庄园芳女士的指导、鼓励下以及院内同事们的信任支持下，各项决策都得到了很好地安排和落实，确保了研究院各项管理工作稳步推进。

为了巩固已有研究成果，并进一步实现突破，研究院继续倡导“拼命干，有章法”的发展理念。在这一理念号召下，院内上下齐心，共同奋斗。研究员们日常行程满满，研究工作常常夜以继日地推进，连周末节假日都笔耕不辍。为协调部门会议时间，不耽误研究员路演服务，院内把部门周度例会安排在晚上十点以后，并时常开会至深夜，这一日常工作模式到现在已经持续了近十年。评选期间，院内管理团队协同首席和研究员逐一到重点客户公司登门拜访，行程之紧张，不少同事一连几个月都在出差，如徐佳熹博士某一年评选期间恰逢妻子临产，孩子出生时都没来得及陪伴左右，许多女员工甚至在怀孕后期还在全国各地奔波路演。

除了“拼命干”精神，如何“有章法”地突破，打造具备兴业证券特色的研究业务，又是另一个需要攻坚的管理难点。人才流动不可避免，面对这一实际情况，院内决定进一步完善研究人才培养体系，通过内部造血夯实巩固平台整体的研究实力。一方面，院内坚持市场化机制，给予人才更公平有效的激励机制和更广阔的发展空间，主张员工与部门共进步、齐发展；另一方面重视内生力量及人才梯队的培养，建立候选人才库，注重团队文化建设，尊重人才，为员工创造价值感、归属感。院内，我们倡导“简单、拼搏”的工作氛围，为新入职员工营造良好的研究环境和学习路径，扎实做好研究基本功。

凭借着“拼命干，有章法”这一部门文化理念，全院上下通过奋勇拼搏、团结协作，2012-2017年期间在各类研究评选活动中得分点不断增多，整体排名不断提升。2012年新财富研究评选活动中，全院在2011年基础上又新增3个获奖行业，整体成绩再创新高，跻身本土最佳研究团队前八。到了2017年，研究院共斩获5个行业第一，14个行业上榜，整体排名升至本土最佳研究团队第三！

经过历任部门领导、同仁的辛勤付出，以及公司领导的大力支持，兴业证券研究院在业内已获得举足轻重的影响力，无论是席位佣金规模还是研究排名，均稳居行业第一梯队。2018年公司提出建设一流证券金融集团的战略目标，推动“财富管理业务+大机构业务”双轮驱动与协同发展战略。为响应和实现公司新的战略目标，研究院开始新一轮转型，由纯粹做卖方研究转向以卖方研究为基石，内部协同和智库研究全面发展的综合型研究道路，全面对接公司新时期发展战略。

除卖方研究工作外，在内部协同和智库研究工作上，全院上下也秉承着“拼命干，有章法”的部门文化内核。为更好推进与投行部门的协同合作，院内着力组建产业研究中心，精选产业前景广阔且在业内具备研究优势的医药、TMT、高端制造、金融等领域，引入研究骨干和资深产业专家，在合规前提下，深入参与大投行项目的各个环节，为投行业务提供包括行业研究、估值定价培训、投资价值研究报告撰写、发行及战略配售阶段路演站台等全方位研究支持。在协同财富管理业务上，参照外部服务标准，院内专门增设了协同推动岗，帮助研究员与业务部门实现更好的合作对接。策略研究领域还增设了市场研究小组，配备专人为零售客户提供研究服务支持。此外，研究院除自身为公司培养和输送人才外，还担任公司博士后工作站的核心专业指导部门角色。

2020年，兴业证券研究院获批成为首批福建省高端智库建设试点单位之一，是15家试点单位中唯一一家金融企业。在此荣誉背后，研究院在智库研究领域，自2018年起，已累计为各级政府部门提供智库服务千余次，撰写相关智库报告百余篇，同时在各类行业会议、重大学术论坛及国内外知名财经媒体上积极发声，分享最新研究成果。随着品牌影响力的扩大，研究院智库服务对象的级别与重要程度也不断提升。首席经济学家王涵多次受邀在央行以及证监会的一些重要会议上就宏观经济及市场形势做专题汇报；策略团队与央行、财政部等部门就利率并轨、“双币债券”等前沿问题进行沟通交流；宏观团队多次受邀参与到国务院、央行、证监会等一些重要研究课题工作之中。

目前，兴业证券研究院在研究实力、人才培育、品牌影响力等方面助力公司持续夯实软实力，同时积极推进研究综合效益转化，2020年研究院实现内外部创收合计近10个亿。对于研究院 “拼命干，有章法”的兴证研究精神及其多年来取得的一系列成果，公司给予了充分的肯定和鼓励。研究院连续11年部门考评为A并多次荣获优秀部门奖，公司最高个人荣誉奖项“兴业奖”，第一次即是颁发给时任研发中心总经理张训苏博士，之后包括我在内先后有6位研究院领导也获此殊荣。雄关漫道，忆往昔峥嵘岁月，看今朝百舸争流，望未来任重道远，何其有幸工作于兴业证券，何其有幸与研究院共同成长21年。作为兴证人，我为身上拼搏奋进的兴证基因感到骄傲，为我们优秀的兴证研究团队感到骄傲，为兴业证券感到骄傲！

祝兴业证券30周年生日快乐！